O valor esperado (EV) é o lucro ou prejuízo médio de uma operação ao longo de muitas repetições: EV = (probabilidade de ganhar × retorno) − (probabilidade de perder × risco). Se o seu EV é positivo, você ganha dinheiro com o tempo — mesmo perdendo a maioria das operações isoladas. É o único número que decide a lucratividade no longo prazo.
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A fórmula (é mais simples do que parece)
EV = P(ganho) × retorno − P(perda) × risco. Digamos que você ganhe 50% das vezes, arriscando 1 para ganhar 2: EV = 0,5 × 2 − 0,5 × 1 = +0,5 por unidade arriscada. Positivo → ao longo de muitas operações, você cresce. Negativo → você sangra, por melhor que qualquer operação isolada tenha parecido.
Por que um win rate de 40% pode dar lucro
Com uma relação retorno/risco de 1:3, as suas vencedoras valem 3× as suas perdedoras. Ganhe só 40% das vezes e a matemática é fortemente positiva. É por isso que correr atrás de um win rate alto é uma armadilha: ganhos minúsculos e perdas grandes podem quebrar um trader com 70% de win rate.
O valor esperado vence o win rate
O win rate sozinho é uma métrica de vaidade. Quem paga as contas é o valor esperado — o seu resultado médio por operação. Uma estratégia que está "errada" em 60% das vezes mas deixa as vencedoras correrem pode esmagar uma que está "certa" em 70% mas corta as vencedoras cedo. Sempre leia o win rate junto com a relação retorno/risco.
Teste rápido — a estratégia A ganha 70% mas o R:R é 1:0,5. A estratégia B ganha 40% a 1:3. Qual é melhor?
O essencial
- EV = P(ganho) × retorno − P(perda) × risco. EV positivo = lucro no longo prazo.
- Um win rate baixo é normal — até ótimo — com uma relação retorno/risco alta.
- Otimize o valor esperado, não o win rate.
Perguntas frequentes
O que é valor esperado no trading?
O valor esperado (EV) é o lucro ou prejuízo médio de uma operação ao longo de muitas repetições: EV = probabilidade de ganhar × retorno − probabilidade de perder × risco. Uma estratégia com EV positivo ganha dinheiro com o tempo mesmo perdendo operações individuais, e é por isso que é a métrica que determina a lucratividade no longo prazo.
Uma estratégia com win rate baixo pode ser lucrativa?
Sim. Com uma relação retorno/risco alta o bastante, um win rate baixo é muito lucrativo. A uma relação retorno/risco de 1:3, um win rate de 40% tem um valor esperado fortemente positivo, porque as vencedoras são três vezes maiores que as perdedoras.
Por que o win rate engana?
O win rate ignora o tamanho dos ganhos e das perdas. Um win rate de 70% com vencedoras minúsculas e perdedoras enormes perde dinheiro, enquanto um de 40% com vencedoras grandes ganha dinheiro. O valor esperado — o resultado médio por operação — é o que realmente importa.
Como calculo o valor esperado?
Multiplique a sua probabilidade de ganho pelo seu ganho médio, multiplique a sua probabilidade de perda pela sua perda média e subtraia: EV = P(ganho) × retorno − P(perda) × risco. Estime as probabilidades a partir de uma amostra relevante de operações passadas (30 ou mais), não de um punhado.